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张家港行发布业绩快报去年净利润同比增长近10%

原题目:张家港行宣布事迹快报往年净利润同比增加近10%

  证券时报记者 马传茂

继吴江银行之后,又一家农商行“剧透”2018年经营事迹。张家港行1月22日晚间宣布事迹快报显示,2018年该行实现营业收进29.92亿元,同比增加23.94%,是该行自2012年以来营收增速最高的一年。

净利润方面,该行往年实现回属于上市公司股东的净利润8.36亿元,同比增加9.57%,持续坚持稳健增加。

固然该行往年全年净利润增速低于往年一季度、上半年,以及前三季度的同比增速,但这并非意味着该行事迹呈现恶化,而是自动调节的成果。

事实上,更早表露事迹快报的银行也广泛浮现这一特点。这一方面是合适监管导向,即适度把持事迹增速的窗口领导请求,另一方面也是银行基于自身现实经营须要做出的选择。

依照此前部署,2019年A股上市银行将周全启用IFRS9新金融合计准则,信誉风险的计量由已产生丧失模子切换为预期丧失模子,不少银行也选择在2018年下半年(尤其是四时度)开端恰当增厚拨备,这既是为了光滑年度事迹增速,也是为了进步对预期信誉风险的抵抗才能。两方面原因协力表现在银行事迹上,就浮现出恰当把持全年利润增速、拨备计提显明增添、加速不良贷款简直认和处理等特点。

以张家港行动例,该行在不良率环比降落的同时,进一步夯实拨备基本。截至往年底,该行不良贷款率仅为1.47%,较年头降落0.31个百分点,环比降落0.2个百分点,拨备笼罩率则较年头晋升约40个百分点至225.28%。

截至往年底,张家港行总资产达1135.33亿元,较年头增加约一成。瞻望2019年的资产设置装备摆设打算,张家港行近日在接收机构调研时表现,仍将以信贷资产设置装备摆设为主,聚焦主业,持续落实国度宏不雅调控政策,加年夜对小微企业的支撑力度,以支撑实体经济成长。

具体到2019年的信贷投放打算,张家港行称,将果断差别化经营定位,信贷资本重点支撑本地实体经济的成长,加年夜对平易近营企业、小微企业和普惠金融信贷投放力度,保持回回本源和做小做散。

作者:马传茂

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沪深两市首份年报出炉险酿跌停:金银河财报中有哪些坑?

原题目:沪深两市首份年报出炉险酿跌停:金银河财报中有哪些坑?

1月21日晚,金银河(300619.SZ)颁布了沪深两市首份2018年年报,A股上市公司年报表露季正式拉开序幕。

财报显示:公司全年营收6.42亿元,同比增添31.03%;回母净利润0.46亿元,同比微降2.32%。受事迹影响,1月22日公司股价下跌9.66%。

下流企业扩产意愿降落,锂电池装备收进增速下滑

金银河于2017年3月上市,重要从事锂电池出产装备、有机硅出产装备制作和有机硅高分子资料产物出产。年报显示,公司重要营业成长过程如下:

2018年,公司营收6.42亿元,同比增添31.03%;整体毛利率25.94%,微增0.72%。

分产物来看,锂电池装备、有机硅装备及硅橡胶产物收进同比增速分辨为9.87%、37.76%及66.31%,这三类产物收进占比分辨为43%、24%及32%,毛利率分辨为35.21%、32.05%及8.92%。

公司2018年收进增量重要来自于毛利率较低的硅橡胶产物,而毛利率较高的锂电池装备收进增速较上一年的70.05%呈现了显明下滑。

依据年报,2018年,公司所处锂电池和有机硅行业竞争进一步加剧,下流中小出产企业扩产变得谨严,单体装备营业收进增速放缓。

回母净利润微降2%:治理及研发用度增添

金银河营收增添了三成,但回母净利润呈现了小幅下滑,同比降落2.32%至4636.48万元。翻查财报,治理及研发用度增添、当局补贴削减或是重要的影响身分。

2018年,公司治理用度(不含研发用度)3986.74万元,比上年同期增添了44.68%;研发用度3390.99万元,同比增添75.89%。

别的,公司计进非经常性损益的当局补贴较上一年有显明下滑。2018年,公司计进非经常性损益的当局补贴约853.32万元,同比下滑41.22%。受此影响,扣除非经常性损益之后,公司回母净利润约3886.19万元,同比增添12.25%。

从现金流来看,公司2018年收到的当局补贴、嘉奖金额也显明降落,期内收到的当局补贴、嘉奖额约784.27万元,比上一年削减51.47%。

现金流好转,估计一季度利润恢复增加

当局补贴降落小幅削减了公司经营性现金流进,但公司18年存货周改变快,账面积存存货削减,也开释了部门现金流。整体来看,公司经营性净现金流由负转正。

2018年,公司经营性净现金流约3802.08万元,而2017年经营性现金净流出1300.93万元。

截止2018年末,公司存货账面余额约1.08亿元,比2017年末削减了约0.35亿,存货周转率由2017年的2.7次增添至2018年的3.78次。

但与此同时,公司应收项目增添也值得留心。截止2018年末,公司应收单据及应收账款合计约3.44亿元,比上一年增添了约0.97亿元,应收账款周转率由2017年的3.33次降落至2018年的2.83次。

表露年报的同日,公司还表露了2019年一季度事迹预告,估计一季度实现盈利394.22万元-473.06万元,同比增加0%-20%。

依据通知布告,事迹变更重要因:“公司依照2019年年度打算稳步推动工作,在手订单较为充分,估计第一季度实现发卖额比上年同期略有增加,乃至净利润与上年同期比拟略有上涨。”(YYL)

本文作者:面包财经

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地金网2019年房企待还债务6.1万亿,近期融资高发“借新债还旧债”。

原题目:地金网2019年房企待还债务6.1万亿,近期融资高发“借新债还宿债”。

在继2018年11月房企融资千亿、12月融资1600亿后,进进2019年以来,房企融资持续坚持年夜范围扩大。

据不完整统计,今朝为止已有40多笔融资,合计融资额度跨越1000亿,保利、招商局、华夏幸福、世贸股份、金科、电建、阳光城等房企均颁布了年夜额融资。

自往年下半年开端,房企慢慢迎来偿债岑岭期,业内助士指出,近期房企融资力度加年夜多用于“借新债还宿债”。

131家房企欠债7.89万亿元 2019年6.1万亿债务待还

往年下半年以来,房企频仍融资,重要是前期过度投资对资金需求有所上涨。

国金证券研讨所陈述显示,2014年房地产企业发债范围从2013年的435.35亿元急剧上升到3965亿元;2015年发债范围坚持高速增加趋向到达汗青高点,为12456亿元,同比增加214.15%。2016年融资范围9824亿元,2017年因严监管下调至3286亿元。2018年全年,房地产行业共刊行了802只债券,范围高达6807.4亿元。

Wind数据显示,A股上市的131家房企中,2018年第三季报欠债合计7.89万亿元,较2017年年末的6.6万亿元,增加19.5%。

在持续几年大批融资后,房企迎来了欠债集中还款期。

依照恒年夜研讨院的盘算:

1、除往平易近间融资和类金融机构贷款,中国房企截止2018年上半年的有息欠债余额高达19.2万亿元;

2、每年的财政本钱不会低于1.7万亿元;

3、2018下半年到2021年是房企债务集中兑付期,范围分辨为2.9万亿元、6.1万亿元、5.9万亿元和3.4万亿元。

针对近期房企融资潮,有专家表现,2018年末良多企业债券到期,了偿压力年夜,是以近期房企融资力度加年夜,并非监管放松。不少企业在融资打算中也阐明,所得金钱将用于“借新债还宿债”,估计2019年房企现金流会加倍严重。

此外,针对大批债券正陆续进进兑付或回售期,喷鼻港本钱市场着名人士、协纵策略治理团体结合开创人黄立冲更是猜测:本年将是地产企业债务违约的高发年和爆雷年。

房企前20强中9家欠债率过高

梳理2017年发卖排名前20强的房企数据发明,万科、华夏幸福、绿城中国、旭辉团体、保利地产、金地团体、招商蛇口、龙湖地产、华润置地、世贸房地产、中国海外成长等11家房企合适前提,其他一些着名房企则因欠债率过高而被消除在外。

此中,万科、华夏幸福、绿城中国2017年资产欠债率分辨为83.90%、81.10%、80.16%,其他几家房企欠债率均低于80%,中国海外成长2017年资产欠债率57.62%。

29房企3700亿美元债压顶

此外,近期房企美元债也成为热议话题。

1月17日下战书,在喷鼻港上市的地产股广泛下跌,激发市场对于房企美元债风险“爆雷”的强烈担心。

2008年9月全球金融危机爆发后,全球极端宽松的货泉政策叠加国民币升值的强烈预期,持久面对“融资难、融资贵”的中国房地产企业开端年夜幅借进美元债。

今朝,中国房企美元债总额已到达汗青颠峰。据统计,中国房地产行业2017年刊行美元债金额比拟2016年上涨了近300%。

2018年以来,跟着国民币从头走弱导致美元债假贷本钱间接增添;同时,汗青美元债将在2019、2020年迎来偿债岑岭,大批借进美元债的房企可能面对偿债风险。

据尺度地产研讨院统计:截至2018年中期,79家上市范围房企中,共有29家房企另有美元债未偿付,30家房企未借进美元债或已偿付,20家房企未颁布相干数据或未能统计。29家房企另有美元债未偿付的房企总余额为3718.01亿元,此中美元债余额最高的是中国恒年夜,达840.17亿元;最低的是福星股份,为2.42亿元。

(起源:尺度地产研讨院)

据统计,2017年中国刊行的美元债到达了2229亿美元,是2016年的近2倍。此中房地产行业2017年刊行的美元债比拟2016年增加了近300%,高于银行业120%的增加率。

然而,2018年以来,全球宽松的货泉政策逐渐退出,国民币从头走弱,间接增添了房企美元债的偿债本钱;同时将来5年房地产债到期了偿压力慢慢抬升,房企借进的大批美元债将于2019年、2020年达到偿债岑岭。

对部门高杠杆房企尤其是大批借进美元债的房企来说,持久面对往杠杆的严重形势,短期面对巨量美元债压顶,一旦市场情况进一步恶化,融资难度和本钱进一步升高,它们可能面对严重的偿债风险,房企美元债产生年夜面积本质性违约的概率年夜幅增添。

发改委支撑优质企业融资

国度发改委在2018年12月12日宣布的《关于支撑优质企业直接融资进一步加强企业债券办事实体经济才能的通知》中提到,支撑建筑业、房地财产营业收进年夜于300亿元的企业进行发债融资。

在参考尺度中对于房地产企业的请求为,资产总额年夜于1500亿元,营业收进年夜于300亿元,不跨越地点行业资产欠债率重点监管线;未明白重点监管线的,原则上资产欠债率不得跨越85%。

依据文件请求,资产总额、营业收进可依照企业比来一年经审计财政数据或比来三年经审计财政数据的均匀数进行盘算,而资产欠债率依照企业比来一年经审计财政数据盘算。

房地产是高杠杆行业,高杠杆一方面决议了房企是否能做年夜范围,业内有名的闽系、粤系房企都是经由过程加杠杆做年夜的典范,但另一方面,假如外部融资不畅,内部发卖又放缓,房地产行业的高周转不灵的情形下,尤须警戒债务了偿岑岭对地产企业带来的资金压力。可否把握范围与欠债之间的利润均衡,成为绵亘在房企眼前的一个挑衅。拿地、找钱、大批买卖、上地金网www.edijin.com

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继康得新暴雷之后,三招教你识破上市公司财务造假!

原题目:继康得新暴雷之后,三招教你识破上市公司财政造假!

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这几年国内股市连续低迷,使一批在牛市把股价炒得高到离谱的上市公司都现了真形。但也有一批上市公司概况看事迹连续增加,估值也比拟公道,但倒是由于虚增收进、利润、资产等方法获得概况繁华。

今天我们就重点来看看,上市公司广泛的管帐造假方法都有哪些?

一般来说,上市公司不管是哪些管帐科目造假,基础都是为了一个目标——增添收进、进步利润,使利润增速具有连续性。当然,也有一些公司会虚增货泉资产,使公司的资产欠债表看起来相对健康。下面,我们举例一些上市公司常见的,应用管帐手腕虚构资产欠债表的方式:

1.虚增应收账款使营收和净利润坚持稳健增加。这类公司的特色是,固然净利润在连续增加,可是其经营净现金流很是低劣,由于赚的钱都作为应收账款记在资产欠债表中,公司并没有收到实其实在的钱。

2.连续、年夜额的研发用度本钱化,这重要产生在一些医药类公司以及高科技公司。因为研发用度在本钱化和用度化之间很难量化,本钱化会增添公司权益,所以,良多研发用度比拟高的公司,为了使利润增速看起来比拟美丽,都选择较年夜比例的本钱化。

3.虚增资产,使公司的资产欠债表看起来处于健康状况。比拟典范的就是上市公司账面有巨额的货泉资产,完整知足运营所需,可是公司一方面又在年夜举借债,这种不合适常识的管帐处置方式,都须要我们留心。

上市公司其他的一些管帐处置方法,也都是缭绕着虚增收进、资产来进行,接下来我们重点缭绕以上几点,举例来看看上市公司是若何掩饰报表、虚增收进和资产的。

警戒应收账款高速增加的公司

起首,针对第一个题目,在前两年被爆出令人震动的欣泰电气财政造假案,连续四年虚构收回应收账款,使公司概况看利润增速一切正常来误导投资者,当然如许做成果是被退市。

还有就是本年暴雷的康美药业,固然到此刻也没有监管层明白康美药业存在财政造假,可是,从该公司汗青材料我们也可以发明猫腻。

康美药业应收账款从2011年底的6.76亿元,增加至2017年底的43.5亿元,同期净利润从10亿元,增加至41亿元,显明应收账款的增速高于利润增速,别的,公司的经营现金流量净额从2013年之后每年都低于净利润,到近几年康美药业的经营现金流净额已经不及净利润的一半。

这也就是说,康美药业近几年赚到的钱都没有转化为现金,只是以某种方法记在账上,后期到底能不克不及收回都是纷歧定的,又或许公司存在其他一些不成告人的机密。

警戒研发用度本钱化占比拟高的公司

针对第二个题目,固然良多医药、科技类公司都或多或少有一些如许的题目,但要说最着名的那就属于乐视网了。

该公司2011年至2016年的营业收进和净利润均坚持快速、稳健的增加,这中心重要的元勋就是由于公司研发用度本钱化,假如公司研发用度全体用度化又会如何呢?

2011年至2016年乐视网营收、利润图表:

2011年至2016年乐视网研发用度图表:

数据起源:乐视网积年财报

从上面两组图我们可以明白的看到,只有2011年该公司的研发用度全体当做用度处置,没有算作资产,但之后每年公司都有大批的研发用度本钱化处置,假如公司把这块花的钱全体用度化,那么,公司的净利润则在2011年之后一年不如一年,到最后几年已经呈现年夜幅的吃亏。

警戒有巨额现金却持续告贷的公司

针对第三个题目,A股这类的公司还真不少,例如,近期被投资者质疑的康美药业,还有一家被证监会立案查询拜访的康得新。

从康得新比来一期(2019年三季度)的资产欠债表中,我们发明该公司的货泉资金高达约150亿元,占当期公司净资产的75%,显明是一个不缺钱的主。但一看欠债吓一跳,短期告贷高达61.8亿元,这完整没有事理,公司账面有年夜笔的现金,却还往借那么多的钱,要知道61.8亿元的告贷,一年的利钱少说也要近3亿元,已经相当于2017年该公司净利润的12%。

假如康得新把这笔短期告贷全体还完,货泉资金也有约88亿元,而公司的营收一年也才百亿出头,作为运营资金尽对是绰绰有余。

这就是违反常识,在大师说完没几天,公司呈现账务违约、财政造假被证监会立案查询拜访。

上面几点是公司掩饰财政报表的广泛方式,假如投资者在遴选被投资公司中可以简略的从以上几个角度存眷一下公司的盈利状态、资产状态,则可以避开股市年夜部门的“雷”。

作者:郑鹏超

编纂:李雨谦

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A股龙虎榜:游资高位大换手,难道有“猫腻”?

原题目:A股龙虎榜:游资高位年夜换手,莫非有“猫腻”?

买卖的技法是轻易进修的,可是买卖的心法就必定练习才干把握。举个例子,一名箭手站在崖壁上,挽弓搭箭,弹无虚发。在这个特按时空,箭术已经是次要了,若何立于千仞之巅仍能心若止水才是重点。箭术,师傅可以教会;可是安立尽壁的心法,惟有靠箭手本身透过日复一日地站在崖壁上慢慢贯通。买卖也不破例,买卖者长时光的实践是必不成少的。—买卖思虑

市场情感

上图是昨天的连板及强势个股,我们持续剖析。

宏达股份昨天炸板后,今天胜利反包。顺灏股份持续五连一字板涨停。华培动力和芭田股份持续涨停晋级四连板。

高位板全柴动力、贝通讯也是持续涨停。这阐明市场情感比拟好。

二连板个股中,华正新材和英飞特胜利晋级三板。新晋级二连板个股三只。

市场情感整体看,很是好。有龙头有跟风有接力。赚钱效应不错的,大师都应当赚钱的。

龙虎榜

华泰荣超买进珈伟新能1519万、华西股份1372万;卖出蠡湖股份682万、贝通讯2224万、华培动力2720万。

赵老哥买进贝通讯3620万、华培动力1990万、卖出新农股份1994万、贝通讯3467万、华培动力3509万。

古北路买进瑞康医疗442万。

作手新一买进珈伟新能676万、中石科技963万、贝通讯2022万、蔚蓝生物573万;卖出英飞特479万、永泰能源1223万。

歌神买进珈伟新能1264万。

小鳄鱼买进盛宏股份956万、农发种业1683万、澄星股份620万、贝通讯2254万。

厦禾路买进美锦能源1226万、永泰能源1328万。

有名刺客卖出贝通讯1756万。

章牛耳卖出亚太药业6027万。

(以上起源龙虎榜信息,仅供参考,风险自信!)

特此声明:仅供参考。文中如涉及个股非荐股,据此生意,风险自信!

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飞科电器:“一个人”的上市公司 | 风云独立研报

原题目:飞科电器:“一小我”的上市公司 | 风云自力研报

作者 | 长风

流程编纂 | 白鹤芋

月光透过云层,散落在杂草丛生的地面,偶然一阵风吹过,柳枝婆娑,一对小情侣,两颗闷骚的心,此刻选择配合阅历人生的浸礼,呼吸,深呼吸,深深深呼吸……

停停停,方才开端就又停止,说好的颠鸾倒凤、莲开并蒂呢?美好的氛围却被胡子拉渣添了乱,扎年夜腿啊。哎,空留下一声感喟。

汉子啊,切记要多长点记性,莫被一把胡子坏了功德。

可能有人会以为汉子留胡须会很性感,是一种成熟和慎重的象征。可你不知道,长得都雅的才叫沧桑,咱们这种的,给点体面的不叫容貌,俺们村的说法就是肮脏鬼。

正所谓爱美之心人皆有之,假如说头发是女人的第二张脸,那么胡子则是汉子的第二张脸,要想颜值在线,一把剃须刀就成为宽大男士们的必备。

风云君今天就来聊一聊A股里面一家主营电动剃须刀的上市公司-飞科电器(603868,SH)。

在聊这家公司之前,先懂得下剃须刀的成长简史。

一、剃须刀的宿世此生

在没有呈现成熟的制作技巧和剃须东西的时辰,前人是若何刮胡子的呢?

在古埃及的一些画像里,汉子的胡须存在有精心装潢过的陈迹,这可能是人类最早有记载有关剃须方面的记录了吧。汉子那时刮胡子,一般应用的是石头、贝壳或者其他尖利的东西,直到后面呈现了铜器,剃须东西才上了一个台阶。

在我国古代,祖先们以为刮胡子是不孝的行动,“身材发肤,受之怙恃,不成损伤”的古老思惟极为风行,所以那时他们对于胡须的处置采用“只修剪不剃刮”的方法。直到平易近族文化年夜融合的南北朝时代,前人的审雅观才有了转变,那时的汉子开端刮起了胡须,剃头业开端起步,剃头师作为一种职业成长起来。

在欧洲,古希腊马其顿国王亚历山年夜为了防止士兵在战役中被仇敌捉住胡子而受制于人,公布了剃须令,命令请求士兵把胡子全体剃失落,那时应用的是青铜制刀具。直到中世纪时代,因为磨刀技巧的成长,直柄剃须刀开端呈现。

文艺回复时代,剃须办事慢慢走向专业化;19世纪初,呈现了专门的剃须手册,手册将汉子的脸部门为48个部门,每一个部门都划定了分歧的伎俩。

1901年,吉列公司的开创人金坎普·吉列颠末重复实验,胜利发现了“T”字形的平安剃须刀; 20世纪30年月,第一台电动剃须刀应运而生。

接下来的数十年里,电动剃须刀飞速成长,时至本日,市道上已经出现了好比飞利浦、博朗、松下、超人和飞科等国表里着名剃须刀品牌。

大要懂得了剃须刀的成长简史后,下面开端剖析飞科电器这家公司,起首有需要懂得下飞科电器是若何出生和成长起来的。

(飞科电器董事长李丐腾)

二、“一小我”的上市公司

李丐腾,是飞科电器的董事长兼总裁,历经数十年,将一家只有1名员工的公司打造成了中国最年夜的剃须刀企业。

为什么叫“一小我”的上市公司呢?话还得从1992年说起。

高中结业的李丐腾考上了温州年夜学,可家里没钱供膏火,母亲为他拼集了七八十元钱,算是给他走上自营生路的饯别了,比及了城里,李丐腾身上只剩下41块钱。

他打过油卖过牛,在皮鞋厂当过仓库员,补缀过摩托车,白日打工晚上摆地摊,以营生计。

1995年,李丐腾往了一家剃须刀厂做电路板焊接工。做了三个月的电路板焊接工作,但这家工场的订单全体完成后就拆伙了;他又找到第二家日达剃须刀厂的工作,焊一块电路板0.15元,他拼命加班,天天只睡三四个小时,一个月下来有1000多块钱收进。

过了几个月,老板见他勤快结壮,又有高中文凭,就选拔他做主管,对外谈合作也经常带着他。见多了世面,他对行业也有了更深的懂得。

那时剃须刀市场竞争日益剧烈,价钱战也在连续,剃须刀的批发价从27元暴降至13、14元,他建议老板做品牌,避开价钱战,但老板却感到做品牌前程未卜,大批批发回是能赚到钱的。

在经营理念上的不合之下,最后他便选择了分开。后来,他做起了剃须刀刀网配件生意。

1998年,他在温州一家百货公司的专柜里看到一款飞利浦的双头扭转式剃须刀,2000多元的价钱让他呆头呆脑,而那时温州当地出产的电动剃须刀出厂价最低只要7元。

他灵敏地意识到这里面储藏着宏大的商机。

1999年,李丐腾创建了飞科电器,名称寄意为“凭借科技,一向向前飞”。那时温州的剃须刀都是来去式,声音比拟响,售价十多元一个,而国际品牌售价高达几百元甚至几千元,一百来元的剃须刀成了市场的一个空缺点。

他找了家模具厂花了9个月做了一套剃须刀模具,颠末重复实验最后取得胜利,随后引起了行业颤动,飞科的着名度一下扩散开来,前来订货的经销商越来越多。

2001年,飞科电器投进巨资在中心电视台黄金时段做告白,以快速晋升企业品牌。“强劲动力,飞越科技新境界”的告白词一时妇孺皆知,家喻户晓。

2002年,为了进一步晋升企业品牌形象,拓展中国中高端剃须刀市场,飞科电器斥巨资在全国各城市的年夜型卖场、超市做终端形象,慢慢淡出批发市场,开端开辟面向花费者的终端渠道。

此后,公司缭绕小我护理电器营业,陆续推出了吹风机、剃头器、毛球修剪器、电熨斗等一系列产物,公司营业获得连续快速成长。

2007年,为了做年夜做强,飞科电器并购了5家同业业公司,这是中国剃须刀行业内进行的初次年夜范围资本整合,停止了中国剃须刀行业低、小、散的竞争格式。

2009年,公司将治理总部从温州迁到上海。

2012年,公司完成股份制改革。

2016年,公司胜利登岸上交所挂牌上市。

截止今朝,李丐腾是飞科电器的现实把持人,他直接持有飞科电器9%的股权,经由过程上海飞科投资有限公司(以下简称飞科投资)间接持有公司79.37%的股权,合计持有公司88.37%的股权。

而李丐腾直接持有飞科投资98%的股份,别的飞科投资2%的股份为其父亲李洪积所持有。

可以如许说,李丐腾现实持有公司的股份高达89.99%,控股权如斯高度集中,在A股所有上市公司中实属罕有,是以飞科电器也被外界戏称为“一小我”的上市公司。

三、公司的两把刷子

飞科电器历经快要20年的快速成长,已经成长为一家集剃须刀及小我护理电器、家居生涯电器研发、制作和发卖于一体的公司。

今朝,公司的重要产物包含电动剃须刀、电吹风、毛球修剪器、电动剃头器、鼻毛修剪器、密斯剃毛器、烫发器、电熨斗、挂烫机、智能扫地机械人等。

特殊是近年来,公司加年夜研发投进,推进品类扩大和迭代进级,慢慢成为小家电范畴相干品类多元化的电器公司。

今朝,中国剃须刀中高端市场被飞利浦、博朗和松劣等外资品牌所盘踞,而中低端市场则被飞科、奔跑和超人等国内品牌所操纵。

飞科电器为了进一步巩固公司强势的市场竞争位置,晋升公司品牌的溢价空间,采用了以“FLYCO 飞科”为主打品牌、以“POREE 博锐”为防御品牌的双品牌计谋。

“FLYCO飞科”品牌定位为中端产物,竞争敌手是飞利浦和松下的低价产物,“POREE博锐”品牌定位为低端产物,竞争敌手是超人和奔跑。

公司重要采用轻资产的运营模式,紧紧捉住“微笑曲线”上附加值和利润较高的两头-研发设计和品牌营销,将附加值较低的出产环节年夜部门外包。

在这种模式下,公司可以更好地专注于晋升自身的焦点竞争力。同时,外包出产可以充足应用外包厂家地点地的财产集群效应和出产本钱上风,下降公司的整体运营本钱。

公司原资料履行集中采购原则,无论是公司的自有工场,仍是外包厂家,重要原资料和焦点零部件采购营业均由公司同一治理和谐,由公司总部指定原资料供给商,同一商谈采购价钱。

凭借范围效应,公司与上游原资料供给商的议价才能得以加强,本钱获得有用把持。

公司采用自立出产与外包出产相联合的出产模式。为了领导财产链专业化分工,以及自身专注于晋升研发设计、品牌扶植和发卖治理的焦点竞争才能,公司在对每款产物树立起技巧尺度、治理尺度、工时尺度后,转由外包厂家出产。公司自立出产的产物重要为技巧新品及高端产物。

公司产物发卖以经销模式为主,辅以少量直营,已构建了以商超终端、电器连锁、批发分销、电子商务和礼物团购等相联合的立体式营销渠道,基础实现了对各级市场的周全笼罩,进步了产物发卖的渗入力。

而公司的直营渠道重要经由过程京东POP平台旗舰店、飞科商城以及飞科线下体验店进行。

四、行业江湖

公司重要产物为电动剃须刀、电吹风等小我护理电器,从产物用处和体积分类,公司所处行业为小家电行业。

依照应用功效,小家电产物可以分为厨房电器、家居电器和小我护理电器产物三类,公司属于小家电中的小我护理电器子行业。

我国小家电在20世纪80年月开端进进通俗花费者家庭,初期重要为电电扇、电饭煲、电熨斗等;

90年月初,新兴的小家电产物作为时尚与现代化的象征进进了部门城市居平易近的家庭;

90年月末以来,我国小家电进进了快速成长阶段,以便利生涯和节俭时光为特色的小家电产物获得了越来越多的花费者的承认;

跟着近年来电商发卖的蓬勃成长,小家电市场体量不竭扩大。

截止今朝,中国市场上的小家电无论是花费者可选择的品类仍是花费者现实拥有情形,与发财国度比拟仍有着较年夜的差距,中国度庭小家电保有量每户10种以下,远不及欧美等发财国度每户30种的保有量程度。

跟着我国经济成长,小家电产物作为高生涯品德的象征,市场空间仍然相对辽阔。

此外,随同应用场景的不竭增添、智能家电技巧的广泛利用,小家电将会迎来新的成长契机。

说完了小家电的行业状态,下面来看下公司的两年夜重要产物电动剃须刀和电吹风的细分行业情形。

我国电动剃须刀的市场范围仍然比拟年夜,电动剃须刀从耐用花费品向快速花费品过度的趋向不会变。依据中国度电网的数据,估计至2020年,我国电动剃须刀的市场范围将增加至263.3亿元,2015-2020年复合增加率为15.99%。

作为最常见的美发电器,电吹风产物在我国城镇花费者以及酒店宾馆的普及率较高。跟着花费者生涯品德的晋升与对小我形象仪表的日益器重,电吹风的应用人群不竭扩大,不仅是俊男靓女,就连宠物都须要一款像样的电吹风作为生涯标配。

依据中国度电网的数据,估计至2020年,我国电吹风的市场范围将增加至23.7亿元,2015-2020年复合增加率为12.59%。

公司所处的小我护理电器行业属于一个好的赛道,那么,身处此中的飞科电器到底经营得怎么样呢,下面从财政方面进行下剖析。

五、财政家底年夜清点

1、收进构造

公司营业收进可分为发卖自有品牌小我护理电器产物发生的主营营业收进以及出售原资料等发生的其他营业收进两部门,由于公司起源于其他营业的收进占比很小,不足2%,这里不再过多剖析。

公司的主营营业收进重要起源于电动剃须刀、电吹风、电动剃头器、毛球修剪器、电烫斗、鼻毛器、密斯剃毛器等产物发生的收进。此中电动剃须刀是公司主营营业收进的最重要起源,电吹风位列第二。

依据公司表露的2018年半年度陈述,公司2018年上半年电动剃须刀产物实现收进12.69亿元,占主营营业收进的比重为70%,电吹风产物实现收进2.43亿元,占比为13%,其他单个产物的收进进献较小,占比均不足10%。

公司2013年至2017年电动剃须刀实现的收进分辨为15.91亿元、17.22亿元、18.85亿元、22.60亿元和26.15亿元,年均复合增加率为13.23%,增加较快。

公司2013年至2017年电吹风实现的收进分辨为2.87亿元、3.46亿元、4.17亿元、5.38亿元和5.91亿元,年均复合增加率为19.79%,电吹风的增加速度快于电动剃须刀,阐明公司电吹风产物受到花费者的爱好。

公司按发卖渠道收进可以分为国内和国外两年夜类,国内渠道可以分为经销、直营及其他。公司是以经销为主,经销可分为终端经销、批发经销、电子商务和礼物团购。

我们来看个新颖的,也就是源于电子商务渠道和礼物团购渠道的收进情形。

近年来,跟着电子商务的蓬勃成长,越来越多的花费者经由过程收集购置小我护理电器,公司除传统线下渠道外,开端鼎力成长电子商务渠道,公司与京东商城、淘宝天猫商城、苏宁易购等着名电子商务平台树立了杰出的合作关系。

公司电子商务渠道收进由2013年的2.43亿元增加至2017年的20.15亿元,年均复合增加率69.69%,增加迅猛,但同比增速逐年降落,2017年的同比增速为35.53%,仍处于相对较高程度。

针对小我护理电器越来越多地被各年夜银行、电信运营商等年夜型企业单元作为奉送、积分兑换和促销礼物,公司开端加年夜对礼物团购渠道的市场结构。

公司礼物团购渠道收进由2013年的0.30亿元增加至2017年的0.81亿元,年均复合增加率28.19%,增加较快,同比增速总体上向上,2017年的同比增速为37.79%,相较于2016年的同比增速有所降落。

2、本钱构造

公司的产物采取外包和自产相联合的方法。下面仅就公司自产产物的本钱构造做下剖析。

依据公司颁布的2017年年度陈述,公司自产小家电综合本钱由直接资料、直接人工、制作用度、水电及折旧费等组成。

此中电机、电池、刀网、电子元器件、五金件、电源线和塑料原料等直接资料本钱占比高达83.71%,是公司产物本钱的主要构成部门,直接人工占比12.64%,是本钱项目中第二年夜组成部门,水电及折旧费等其他本钱占比拟小。

3事迹增加趋于稳固

公司实现的营业收进由2013年的20.72亿元增加至2017年的38.53亿元,年均复合增加率为16.78%。

公司2018年前3季度实现营业收进为28.19亿元,同比增加5.85%,增速有所放缓,但依然稳健。

公司实现的净利润由2013年的2.91亿元增加至2017年的8.35亿元,年均复合增加率为30.15%。

公司2018年前3季度实现净利润为6.20亿元,同比增加3.47%,增速降落比拟显明,但依然实现了净利润的相对增加。

公司的净利率2013年至2018年前3季度分辨为14.04%、15.45%、18.04%、18.22%、21.67%和21.99%,浮现慢慢走高趋向,阐明公司的盈利才能在进步。

公司的综合毛利率近年来浮现迟缓上升趋向,由2013年的34.09%晋升至2017年的39.32%程度,表白公司的综合盈利程度在晋升。

分产物来看,公司的第一年夜产物电动剃须刀对毛利率的进献比拟年夜,电动剃须刀的毛利率程度高于综合的毛利率,并且浮现向上的趋向;公司的第二年夜产物电吹风的毛利率程度低于综合的毛利率,但也在慢慢举高。

4、资产构造杰出

跟着公司营业范围连续扩展和经营事迹的晋升,公司总资产呈不竭增加趋向。由2013年底的10.50亿元增加至2018年3季度末的32.40亿元,增加敏捷。

公司的活动资产由2013年底的7.56亿元增加至2018年3季度末的22.74亿元,与总资产范围的增速附近。

公司活动资产占总资产的比例2013年底至2018年3季度末分辨为72.00%、59.27%、58.88%、74.03%、73.68%和70.19%,总体上占比拟高,反应出公司轻资产运营模式的明显特点。

5、欠债构造公道

公司截止2018年3季度末,欠债合计为8.60亿元,无短期告贷、持久告贷和敷衍债券等有息欠债,重要为敷衍单据及敷衍账款等经营性无息欠债,欠债构造比拟精良。

公司的资产欠债率2013年至2018年前3季度分辨为34.90%、42.27%、34.66%、27.79%、25.97%和26.54%,整体上浮现降落趋向,资产欠债率程度较低,偿债风险较小。

公司的活动比率和速动比率指标总体上相对较好,截止2018年3季度末公司活动比率为2.79,速动比率为2.18,阐明公司资产活动性较好,具有较强的短期偿债才能,短期偿债压力较轻。

6、经营才能有所下滑

公司的总资产周转率2013年至2017年分辨为2.37次、1.94次、1.79次、1.50次和1.28次,浮现逐年降落趋向,阐明公司资产运营效力在走低。

公司的存货周转率基础保持在6次/年的程度,总体坚持相对稳固。

公司的应收账款周转率近5年来分辨为21.18次、26.43次、30.00次、29.41次和19.82次,浮现出先上升后降落的趋向,特殊是2017年下滑相对显明。

重要是公司原则上对经销商采取“款到发货”的信誉政策,对合作年限较长、信用较好、实力较强的经销商供给必定的信誉额度和信誉刻日。

别的,公司的直营收进占比拟低,且对年夜大都卖场采用月结方法,应收账款占用较小,应收账款周转率总体上相对较高。

7、现金质量含量较高

公司近5年来经营运动发生的现金流量净额累计为28.06亿元,实现净利润累计为26.12亿元,净现比为1.07。

离开来看,公司2013年至2017年的净现比分辨为0.62、1.46、0.85、1.31和1.03,总体上来说,公司发明的净利润都收回了现金,净利润现金含量较高。

8、股东回报才能强

公司的加权净资产收益率近5年来分辨为53.99%、53.35%、55.23%、34.30%和38.42%,总体上程度较高。

2016年由于公司胜利上市募资,净资产收益率因为净资产的年夜幅进步而有所下降,2017年跟着召募资金投资项目慢慢达产,经济效益慢慢表现,净资产收益率开端回升。

公司较高的净资产收益率,阐明给公司股东有较强才能回报股东。

六、风险提醒

1、市场竞争风险

公司产物定位的重要受众为民众花费人群,面对着国表里品牌厂商的竞争,一旦市场竞争加剧或者革命性的替换产物呈现,可能会导致公司产物价钱、市场份额和经营事迹的下滑。

2、产物过于集中风险

尽管公司致力于扩充产物的品类,但截止今朝公司发卖的产物仍以电动剃须刀和电吹风为主,较为集中的产物发卖会给公司经营带来必定的风险,任何干于电动剃须刀和电吹盛行业的晦气变更,都有可能导致公司经营事迹的降落。

3、拓展新品的不断定性风险

近年来,公司已经将产物线从小我护理电器向生涯电器、电工电器等方面进行延长。新品类的推出具有必定的风险,重要来自花费者的需求度、市场的接收度及行业竞争度等,这些都可能会影响新品类产物的发卖情形。

4、原资料价钱波动风险

公司产物原资料的价钱波动将会直接影响公司产物本钱,从而影响公司盈利才能。近年来原资料价钱波动有加年夜的趋向,并不成避免地会对公司经营事迹发生必定的影响。

5、外包厂家出产风险

公司无法完整把持外包厂家的出产经营运动,外包厂家的一切出产经营风险,都有可能直接或间接地导致公司产物发卖的降落,从而影响公司的经营事迹。

6、以经销为主的发卖模式风险

公司的产物发卖重要采取经销模式,公司无法完整把持经销商的行动,经销商经营运动的任何晦气变更都有可能增添公司营销治理的难度,导致公司营销收集和产物价钱系统的不稳固,且有可能会对公司的产物、品牌形象发生晦气影响。

7、实控人的道德风险

公司现实把持人持有上市公司股权过于集中,可能存在其应用控股股东位置,经由过程在股东年夜会上行使表决权对公司重年夜事项实行把持,从而存在侵害公司及公司其他股东好处的可能。

停止语

经由过程以上剖析,可以得知飞科电器经营事迹可以或许坚持相对稳固,资产构造趋于轻资产化,欠债率很低,现金质量较好,回报股东才能强劲。

但比来经营才能略有降落,事迹增速有所下滑,靓丽背后略带些隐忧。

总体上来说,瑕不掩瑜,飞科电器还是一家经营杰出的上市公司。

END

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义务编纂:

千亿白马股康得新ST路……

原题目:千亿白马股康得新ST路……

2018年可谓是债市的牛市,不少债基火爆异常,然而,进进2019年,债券连爆两雷,一个是评级为AAA的康美药业被抛售,一个直接让千亿白马股奔进ST年夜营,被证监会立案查询拜访。

1月21日,康得新(002450)通知布告称,公司因重要银行账号被冻结,股票触发其他风险警示情况,简称由“康得新”变革为“ST康得新”。

曾经市值千亿的白马股康得新,转眼间参加了ST雄师。

据e公司最新新闻,1月22日,康得新在看京诚盈中间召开“18康得新SCP002”债券持有人会议,此中一位参会的债权机构人士透漏,此前风闻掉联的康得新董事长钟玉出席了会议,并在现场表现,康得新经由过程应收账款(变现或担保典质),银行支撑、引进战投等方法,可以在一季度末之前把钱慢慢还上。

今朝,公司最新通知布告显示,因公司涉嫌信息表露违法违规,依据《中国国民共和国证券法》的有关划定,证监会决议对康得新立案查询拜访。

为何短短一年多的时光,康得新的市值由2013年以来的最岑岭942.66亿元缩水至今朝的214亿元,甚至戴上ST的帽子?

还不起债?

1月15日,康得新通知布告表露,公司2018年四时度以来,受宏不雅金融情况及发卖回款迟缓等诸多身分影响,资金周转呈现临时性艰苦,导致公司未能依照商定张罗足额兑付资金,公司刊行的“18康得新SCP001”债券未能定期足额偿付本息,已组成本质违约。

“18康得新SCP001”债券的刊行总额为10亿元,利率为5.5%,本期应了偿的本息金额为10.41亿元。

随后,1月21日晚间,康得新宣布通知布告,公司2018年度第二期超短期融资券(债券简称“18康得新SCP002”)不克不及定期足额偿付本息,已组成本质性违约。

“18康得新SCP002”债券的刊行总额为5亿元,利率为5.83%,本期应了偿的本息金额为5.22亿元。

也就是说,短短一个礼拜内,康得新接连两次表露刊行的债券呈现违约,无法偿付本息。

这是由于康得新没钱还债吗?

记者查询发明,康得新2013年-2017年和2018年1-9月(简称“近五年及一期”)经营运动发生的现金流量净额分辨为2.26亿元、4.3亿元、9.07亿元、-0.48亿元、36.62亿元、20.74亿元,累计为72.51亿元,现金流量表显示,同期现金及现金等价物净增添额分辨为-7.7亿元、11.81亿元、57.15亿元、51.1亿元、3.89亿元、-7.66亿元,累计为108.59亿元。

别的,截至2018年9月30日,康得新的货泉资金余额为150.14亿元。

为安在累计增添108.59亿元现金,且2018年前三季度还有150亿元货泉资金的情形下,康得新还不起15.63亿元的“债”?

一位注册管帐师向IPO日报表现,康得新所表露的货泉资金及其现金的流水并纷歧定真实靠得住,上市公司可以经由过程各类渠道来进步公司期末的货泉资金余额及现金净额的流水,如年夜股东可以在期末的前一天打进年夜笔的资金至上市公司的账户中,然后鄙人一期期初转出。

换言之,账上的货泉资金是真是假是一回事,能不克不及用是别的一回事。

除此之外,Wind显示,自2017年以来,康得新共刊行8次债券,合计刊行范围达60亿元,此中到期还本付息的债券范围为40亿元,附息的债券范围为20亿元。

截至2016年底,康得新的货泉资金余额为153.89亿元。

一位上市公司的财政总监直言,假如企业本身自己的资金足够知足公司需求,一般情形下,公司不肯意经由过程贷款或刊行债券等方法往召募资金,由于贷款或刊行债券会增添公司的财政用度,会影响到上市公司的利润。

与此同时,记者查询发明,2017年央行一年以内的贷款年利率为4.35%,显明低于康得新债券的票面利率。

一位业内助士也向IPO日报表现,从银行贷款,破费时光一般是2-4个月,企业以刊行债券的方法往募资较直接从银行贷款庞杂,公司须要在内部商讨刊行债券,然后经由过程证监会审核,断定票面金额、票面利率等,一般须要破费6-10个月的时光,从康得新的财政情形来看,其天资完完整全可以从银行贷款,没需要经由过程刊行债券的方法往募资。

各种抵触之处不得不让人质疑,在拥有如斯多的现金的情形下,康得新为何还要从市场上往召募资金?

控股股东雄伟投资

1月16日,深交所对于康得新刊行的“18康得新SCP001”、“ 18康得新SCP002”债券违约进行了问询,请求康得新以列表方法弥补阐明你公司货泉资金寄存地址、寄存类型、是否存在典质/质押/冻结等权力受限情况。假如存在,深交所请求公司阐明权力受限的具体原因并按划定实时实行信息表露任务,并自查阐明康得新货泉资金等财政报表项目标列报是否真实正确,是否存在财政造假情况。

1月20日,康得新对上交所的问询进行了答复,并认可了公司存在被年夜股东占用资金的情形。

这也就说明了上文各种令人不解的事项因何而来,题目的根源或许就来自康得新的年夜股东——康得团体

2010年,康得新胜利登岸中小板,康得团体为其控股股东,持股比例为33.22%。

此后,康得团体一向为康得新的控股股东,只是持股比例从之前的33.22%降落到今朝的24.05%。

作为一家布满“大志壮志”的企业,康得团体投资举措不竭,仅近三年来进行了多笔年夜投资。

2016年,康得团体对中安信和康得复材投资80亿元。

2017年,康得团体、康得新、荣成市当局合伙成立康得碳谷科技有限公司,打算投资500亿元。

2017年,康得团体与北汽团体合伙120亿元,投资扶植常州碳纤维复合资料财产园。

2017年,张家港市国民当局和康得新团体签订“两园一城”合作协定,项目总投资1800亿元。

固然上述5个投资项目,康得团体均有合作伙伴,可是上述项目标合计投资总额已高达2500亿元。

记者查询发明,康得新今朝的总市值为214亿元,而康得团体将其持有康得新99.45%股票进行质押,假如依照今朝的市价换算,康得团体质押出往的股票价值在51.18亿元。

那么,仅仅手持51亿元的康得团体若何能往介入上述总计达2500亿元的项目?

据懂得,康得新与其他股东合伙设立的康得碳谷,其他股东资金已完成缴纳,而康得团体是以一年前刚成立的中安信出资,可见其资金的紧急。

不足为奇的年夜股东占用资金

除此之外,记者查询发明,在A股市场,年夜股东调用上市公司资金的情形不足为奇。

如2016年,相干公然材料显示,ST华泽年夜股东陕西星王企业团体有限公司(下称“星王团体”)在2013年至2015年间,先后经由过程虚构商业往来和单据造假等手腕,累计占用上市公司资金近40亿元。

同年,天龙光电、亚太实业、*ST云网等多家上市公司也因年夜股东资金占用题目收到问询函或处罚单。

2017年4月18日,深交所曾向*ST金源发来《关于对金谷源控股股份有限公司的存眷函》,恰是由于控股股东及其联系关系方对公司存在非经营性占用资金的情形。

2018年12月27日,深交所对西躲成长出具存眷函,请求公司就年夜股东对公司非经营性资金占用等相干事项做出具体阐明,并已确认年夜股工具躲天易隆兴投资有限公司,对公司的非经营性资金占用共计3笔,金额合计为3960万元。

对此,一位资深券商人士向IPO日报表现,一般来说,年夜股东调用上市公司的资金会给公司的经营带来晦气的影响,这长短常分歧规的。

上海市锦天城律师事务所合股人彭春桃对IPO日报表现,依据刑法的划定,年夜股东调用上市公司的资金较少的话,就是一种信息未表露的违规现象,若调用的资金较多,则组成犯法。

北京年夜学经济学院传授吕随启对IPO日报表现,一般情形下,年夜股东调用上市公司的资金,可能会导致上市公司被挖空,小股东好处被侵略,股价下跌,投资者承受丧失等现象发生。

编纂 王莹

义务编纂:

比踩雷更可怕的是,根本没有自己的判断体系

原题目:比踩雷更恐怖的是,基本没有本身的判定系统

作者:吴小生

起源:吴小生读财报

昨天喊反弹的人和今天喊年夜行情,以及明天喊行情停止的人,可能都是统一波人,而且他们每次城市找一些看似逻辑周密、无可抉剔的来由给本身打气。这些野门路天天都不须要找灵感,张嘴就来。

但我们必需要在年夜脑里树立多身分体系思维模子。

什么叫多身分体系思维呢?就是我们在追溯一个题目产生的原因时,要避免随意往找一个看似准确的原因来说明。

此外,面临行情的宏大波动要站得高一些、看得远一些,把目光放长,才不会被市场情感所摆布。对于投资,仍要做到,不打算持有一年以上的企业,别持有一秒钟。

我们在市场傍边只能基于概率和赔率往进行决议计划,此刻的这个地位,无论指数若何激烈波动,你往买股票(当然是优良的公司而不是买了一堆辣鸡),持久来看是没有永远丧失本金的风险的。

背后的逻辑就是:

(1)汗青年夜底的估值:全体A股(非金融)的PE程度离2008年最低的时辰也只有10%摆布的间隔了

(2)灰心情感的充足反映:不管是宏不雅经济下行、活动性危机、毛衣战、美股崩盘等等的灰心预期已经在曩昔的1年充足反应出来了(至少我是这么感到的)

(3)活动性的边际改良:流进股市的钱会越来越多

(4)注册制的推出和退市轨制的完美:一进一退,决议本钱市场长牛的轨制性题目正在有所改良,光往年就已经退市了多只辣鸡股票,这在5年前是不成能的。

清楚了以上这些,你再往看指数跌到2400仍是2300有什么差别吗?就像上一次的年夜底是在1800四周,你无论是在2000点满仓,仍是2100点满仓,仍是2200点满仓,1年后再回过火往看,几乎没有任何差别!

由于你永远不会正好买在最低点,卖在最高点,你本身好好想想过往的投资阅历吧,莫非不是吗?终极能对你本身的金钱负责的,只有你本身。

像上面那种含混其辞,摸棱两可的文章,你日常平凡必定读过不少吧?你读完后本身感到有什么价值呢?除了迷惑苍茫就是一头雾水。

爆雷的股市

比来两市仍是爆了一颗地雷,曾经市值近千亿的白马股康得新,公布无法兑付2018年第一期短期融资券的本息,昨天再次放量跌停,里面的资金一副寒不择衣的样子。最有趣的是,这家公司2018年3个季度盈利22亿,财报上显示账面货泉有150亿,但就是拿不出钱兑付这10.4亿的债务,你说好欠好玩?

这家公司在往年6月份开端就陆续有写文章质疑过它。你回过火,静下心来再往看看那些质疑的文章,你敢说相似如许的坑无法避免吗?

就说最最简略的,康得新和康美药业资产欠债表上同样存在年夜存年夜贷的特点(账面显示有良多钱,但每年却要借大批的有息债务),一样的配方,一样的味道。你基本不须要往实锤它到底有没有造假,只要判定这大要率财政是有题目的,阔别就是了。

这家公司的公关还牛的不可,一有人质疑就立马要挟发律师函。通俗人一般不肯意和千亿市值的上市公司硬碰硬,最后都认怂删帖。还不止发律师函这么简略,他与权健、鸿毛、紫鑫药业这些一样,一有负面信息出来顿时就把本身和平易近族回复绑缚在一路。今后但凡碰着如许的公司,你可长个心吧。

实在人类的年夜脑有种神奇的特异功效,会搞自我诈骗,放年夜本身想要看到的信息,居心屏障失落那些负面的工具。

之前就有个叫”银角年夜王”的球友,率先发文揭穿康得新,文章发出后康得新3个跌停,但那时股价仍然在12快上方。就有一些投资者坐不住了,后来雪球也有个年夜V接着写了康得新的财政题目。

在A股里有个气象很有意思,良多散户都爱好把一家上市公司看成本身的亲人,别人质疑不得,你说你是康粉,他说他是乐粉,什么粉,人家年夜股东可没把你当自家人。

实在这种心态从临床心理学的角度早就有懂得释:就好比,当病人得知本身患了癌症后,其心理状况一般要颠末否定期、胆怯焦炙期、懊悔直让步期、抑郁期和接收期5个阶段。

(1)否定期:当病人最初得知本身患癌症的信息时,以为这是不成能的事,否定本身得了癌症而猜忌大夫的诊断有误,患者谢绝认可残暴的实际。就像股平易近一开端都是谢绝认可本身买的公司是一家骗子公司。

(2)胆怯焦炙期:当病人意识到本身癌症的诊断确实无疑时,当即呈现发急、害怕心理,觉得逝世神就要降临到本身头上,发急不安。在这个阶段,股平易近会往寻找各类有利信息往支持这个公司没有什么题目的结论,从而实现自我抚慰。

(3)懊悔让步期:病人在胆怯的同时,常会埋怨为什么肿瘤会长在本身身上,回忆曩昔各种,例如老吃外卖啊,不早点睡觉啊,不保持锤炼啊,并将保存的盼望依靠于治疗。在这个阶段,股平易近们表示的特点是逐渐开端信任这是家造假公司,但仍是抱有一线盼望——好比农户也被套牢了,他们必定会自救的!

(4)抑郁期:颠末一段时光的治疗后,病人的病情毫无改良,病人会心识到疾病已不成救药,性命已走到了止境,极为沮丧和尽看,陷进极端抑郁情感中。相对于股市来说,股平易近开端安于现状,这个让你悲伤的股票已经从自选股里不见了踪迹,用不闻不问的方式来进行自我回避。

(5)接收期:颠末以上一个或几个时代的阅历后,有些病人逐渐接收了本身面对逝世亡的实际,此时会变得爱好索然,情感趋势稳固,以至安静地等候逝世神的降临,自在地分开人世。相对于股市来说,股平易近开端坦然接收丧失,固然这笔丧失可能已经跨越了70%,然后,束装备发,跳进下一个火坑。

生叔和老王面面相嘘,感到似乎说的都不是我们,接着,我们一齐看向了另一侧:

分享一个方式论

在回溯A股那些陈年往事的时辰,我们发明:在早期的证券市场中,不要说往获取企业的招股阐明书、财报、通知布告这些基础资料了,就连股价行业都只能经由过程一些报纸在特定的时光看到————阿谁年月既是最好的年月,又是最差的年月。

好的处所在于看不到行情,老铁们炒股票远没有此刻那么急躁,此刻APP行情都是及时反应了,阶层奋斗就轻易多。最差的处所在于对于阿谁时辰会往做价值投资的人是凤毛麟角——研讨的材料都收集不到,价值投资个屁啊。

而此刻收集发财了,我们被这股时期的潮水裹挟着,迷掉在海量的数据、材料、信息之中。所以说在进行投资研讨的时辰,对于我们来说最稀缺的并不是信息,信息的不合错误称早就已经被互联网基础抹平了。我们每一小我最稀缺的就是时光,时光的稀缺性与信息的无穷性成为最重要的抵触。

在进行基础面投资时,应当尽量往做减法,这里我只讲三个基础面剖析的年夜感到和慷慨向:

(1)对企业价值的判定。

(2)对行业成长的判定。

(3)对市场心理的判定。

对企业企业价值的判定涵盖了财政逻辑、营业逻辑和估值逻辑等各类各样的角度,不管什么角度,终极的目的都是找到三好的投资对象(好公司、好生意、好价钱)。

对行业成长的判定上,研讨方式论的精华地点是:把庞杂的行业研讨框架浓缩到两个要害点上,即行业的空间和行业竞争格式。

对市场心理的判定,一言以蔽之就是深入懂得这个市场永恒不变的工具——贪心与胆怯。

有伴侣经常说,投资就像人生,布满了乐趣。

我以为实在真正的投资是无趣而死板的,尽管具体细节上仍然须要良多数据、图表、调研获取的一手信息来加以论证,年夜的感到和标的目的,倒是年夜道至简,一目了然的。

这三个维度的主要性应当是 行业>企业价值>市场心理,由于在年夜的趋向眼前,良多题目便会本相毕露,良多争辩也会结论自明,不值一辩。做投资就是为了赚钱,而要赚年夜钱就是要往捉住将来的年夜趋向,挖掘将要爆发的需求。

进而就衍生出了一个题目——若何判定哪些行业更有成长潜力呢?而且若何成为提前意识到这一点的投资者,在行业爆发之前捉住将来的一大量牛股呢?

若何判定一个行业的成长空间。

良多投资人爱好用“赛道”这个词来形容一个行业,这个比方很形象,一个行业就像一条赛道,而企业就算一辆辆竞速的车子,出发点与终点的间隔就是全部行业的成长空间。企业融资、出产、营销,舍命奔驰为的就是比谁能第一个冲到终点拿下这个市场。

一条赛道终点的间隔(行业空间),也决议了此中的企业可以或许做到多年夜的范围,一个范围1000亿的市场傍边可以出生多家市值上百亿的企业,而换作一个范围只要100亿的行业的话,此中的企业的天花板长短常显明的,一般市值在几十亿的程度。显然,“海阔凭鱼跃”和“螺蛳壳里做道场”是有宏大差别的。

恰是基于这个事理,当你在一个全新的行业中创业,想要融资时,投资人见到你的第一个题目就是:你这个行业空间有多年夜?

懂得行业空间对一家企业的影响,就懂得了为什么有的企业不管怎么尽力,几年下来仍是彷徨在几十亿市值的程度,终极不得不搞工作,往跨界收购游戏公司、影视公司甚至买个矿,试图做年夜市值。简略回忆一下曩昔10年傍边的持久超等年夜牛股便清明白楚,它们哪个不是身处在一个市场范围空前宏大的行业傍边的?

在斟酌市场范围这个题目钱,你还须要先问本身一个更基本的题目,就是:这个行业供给的是怎么样的产物或办事,它凡是是若何赚钱的。非论是一个听上往何等高峻上的行业,终极都能抽象为一个最实质的公式。

打个比喻,房地产行业,是经由过程买地、造屋子、卖屋子这个三个动作来赚钱的。那么,在测算某个城市房地产行业的市场空间的时辰,只要浓缩为如许的一个朴实的公式就可以了:市场潜伏空间=该城市的家庭数*城市化率*该城市的均匀房价

将每个城市的房地产市场空间加总在一路就是我们全部国度的房地产市场范围——一个天文数字。察看房地产行业范围的变更,无外乎就是以上几个年夜的变量的变更:家庭数、城市化率、房价。理论上,年夜的变量的变更又受到了很多小的变量的影响。

再好比说,中国片子行业的票房市场:市场潜伏空间=国内城镇生齿*均匀1年内看片子的次数*均匀片子票价。

你们发明没有,上面这些盘算分歧行业市场空间的公式,终极都可以经由过程一个更简略的方式来进行描写:某行业的潜伏空间=年销量*单价

你假如能把一个行业拆解成发卖有几多,单价有多高,然后两者相乘,就是这个行业的范围。

不外,在年夜大都情形下这个“量”和“价”不会在那儿乖乖地等着我们。假如说价钱还比拟轻易经由过程日常察看来监测。那么量呢——要留意,我们的目的是判定一个行业在将来的极限成长空间,而不是当下的销量。

事实上,不管什么行业,终极都是为了人而办事的,是以生齿是判定行业空间很是要害的一个要素,生齿的数目、年纪构造、收进构造 等都是斟酌市场空间的要害变量。

1981-1990年,是中国第三个生养岑岭期,80后的这一代在05年后正好开端踏进社会成家立业,是以在曩昔的10年里出生了诸如格力、美的、老板电器这些电器行业的牛股,带来了万科、恒年夜、融创、碧桂园这些宇宙级房企,还推进着中国的汽车行业年销量从最初的仅仅1百万,一向成长到2017年的3000多万量。

以上所有的描写,都是从需求端动身来估算行业空间的方式。换个角度,假如是站在供应真个角度长进行拆解,那么估算行业空间的公式就酿成了:市场潜伏空间=银幕*单日银幕排片数*单场人次*票价*365是以往把握片子票房市场空间的时辰,要害身分就酿成了银幕数的增添、排片率的变更和进片子院看片子的人数。

我们还能再往下进行拆分:

市场潜伏空间=影院数目*每个影院均匀安装的银幕*单日银幕排片数*每个播放厅的均匀座位数*上座率*365

(ps:银幕数=影院数目*每个影院均匀安装的银幕,单场人次=每个播放厅的均匀座位数*上座率)

昔时恰是因为硬件层面的银幕数的快速增添与不雅影的人数年夜爆发二者叠加造成了行业的飞速成长。

最后再总结一下,懂得一个行业的空间之所以在进行基础面投资中至关主要,由于它决议了公司将来能到达的高度。

(完)

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空头惨败大逃亡!人民币再现飙升暴拉1000点 你的钱包要鼓了吗?

原题目:空头惨败年夜流亡!国民币再现飙升暴拉1000点 你的钱包要鼓了吗?

2019年开年,国民币汇率上涨势头迅猛。

岁末年关,各方刚打完一场艰难卓尽的捍卫战,委曲保住国民币主要的“7”关隘。但全部市场依旧显得很是懦弱,阶段性破“7”的声音甚至一度甚嚣尘上。

国民币开年飙升暴打空头

不意,转眼开年,国民币就暴打空头,一周暴涨1000点。

1月11日当周,在岸、离岸国民币兑美元双双年夜涨逾1000点,创2005年汇改以来最年夜周涨幅,是表示最好的货泉之一。

在11日当天,在岸、离岸国民币兑美元盘中持续涨破6.78、6.77、6.76、6.75、6.74五道关隘,双双创往年7月来新高。

不仅国民币对美元汇率走强,国民币对一篮子货泉总体也浮现升值态势,今朝CFETS国民币汇率指数从92.40摆布攀升至93.30四周。

国民币正以超乎想象的方法演绎一场“开年红”年夜戏。

剖析人士以为,国民币此轮年夜涨重要受年头季候性结汇岑岭、中美商业会谈开释利好以及美元指数等身分影响,但不料味着国民币贬值预期完整消失并进进升值周期。

不外,比拟于往年,本年国民币汇率的走势不太可能冲破往年低点,全年有看坚持总体稳固。

国民币缘何年夜涨?

对货泉及汇率的剖析,某些时辰,须要研讨的不是经济,而是政治。

在国民币汇率飙升的这几天里,一个主要的工作不容疏忽。1月7日至10日美国商业代表团来华商量。中美两边从头回到会谈桌,有利于缓和市场对于商业摩擦持续进级、影响实体经济增加/就业的担心,有助于国内本钱市场风险偏好的修复。

中国外汇投资研讨院院长谭雅玲指出,国民币的反弹可能跟市场的情感有特殊主要的关系,商业会谈的成果有一些积极的旌旗灯号,所以舒缓了往年以来一向比拟严重的状况。

不外,影响汇率走势焦点变量仍在基础面。

岁末年头,中国重启逆周期因子、刊行离岸央票等一系列“组合拳”,增强了外汇宏不雅谨慎治理,当令开展逆周期调节,对国民币汇率总体稳固施展了主要感化。

此外,美元阶段性调剂,也是国民币较快升值的身分之一。美联储2018年12月议息会议纪要显示,美联储官员对进一步加息的立场较此前更谨严,这让市场偏向于以为2019年存在不加息甚至降息可能。美联今朝转“鸽”旌旗灯号令市场对加息预期有所削减,打压美元指数,导致美元上升动力不足,提振国民币。

易宪容撰文以为,假如美联储货泉政策持续向正常化的方面走,那么美元的强势还会持续,国民币对美元汇率贬值是大要率事务。假如美联储的货泉政策忽然转向,或是结束加息,或是忽然转向减息,那么美元强势可能停止。

除此之外,国民币汇率的上涨,大批投资机构买涨国民币,也进一步助推了国民币涨幅。

后市仍然取决于基础面

对于国民币的将来走势,有名投行高盛13日公布分辨上调将来3个月、6个月和12个月的国民币兑美元汇率预期至6.80元、6.80元和6.70元,之前估计为6.95元、7.10元和6.90元。

短期来看,汇价快速升值,积存结汇需求进一步开释,国民币仍存上冲可能。

中国国民年夜学国际货泉研讨所研讨员曲强表现,因为国内存在对本钱账户的管束,所以说年夜幅升值也不合适中国好处,是以估计国民币本年应当在6.8摆布波动。

不外,谭雅玲也指出,从全年的走势,国民币破7的概率不克不及完整的消除,擦边是有可能呈现的,但破7是好是坏则值得揣摩的。假如从出口的角度往讲,破7应当是功德;从入口的角度,破7不是功德。是选择以出口加强我们的经济实力为主,仍是以入口为主须要决计。

当然,存眷中国经济增加远景可能比存眷短期国民币汇率走势更有意义。岁末年头,中国就推出一系列政策办法,扎实推动市场化改造以筑牢增加基础。中国经济增加的长周期,恰是持久看大好人平易近币的主要身分。

对股市影响

曩昔几年,国民币兑美元现汇升值与全部A股的相干性接近零,但对航空股有很是直接的影响,这是因为航空公司有巨额外币欠债,国民币年夜幅波动将发生巨额汇兑净收益(丧失)。

此外,造纸行业国际商业日益增多,国民币的升值可必定水平上下降造纸行业入口原资料价钱,削减入口机械装备的本钱以及造纸企业现有外债了偿本钱。

最主要的,也是事关普罗民众的一条,国民币会让你在国外花钱更少。好比9日,你换10000美元须要68100元国民币,12日换10000美元只须要67600元。

起源:巨丰财经

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新希望乳业:剥离多年后重回A股,乳品行业还有增长空间吗?

原题目:新盼望乳业:剥离多年后重回A股,乳操行业还有增加空间吗?

四川首富刘永好家族从事的财产浩繁,包含食物与现代农牧、房产基建、化工以及金融投资等,此中就包含了两家A股上市公司新盼望(000876.SZ)以及华创阳安(600155.SH)。

近日,其第三家A股上市平台——新乳业(002946.SZ,下称新盼望乳业)将迎来上市。

新盼望乳业本次打算刊行8537万股,刊行价钱为5.45元/股,合计募资约4.65亿国民币。召募资金将重要用于产能扩建、营销收集扶植以及研发中间扶植等。

实在,多年以前,新盼望乳业仍是上市公司新盼望(000876.SZ)旗下的子公司,但因为盈利才能欠安,2011年进行了剥离。颠末数年盘整,新盼望乳业终于自力上市。

公司基础面产生了如何的变更?

刘永好父女持股超90%

刘永好及其女儿刘畅为新盼望乳业的配合现实把持人,分辨经由过程新盼望投资团体和Universal Dairy Limited持有刊行前公司总股本的17.49%和72.88%。

新盼望乳业在本钱市场几经沉浮。

2011年9月之前,公司是上市公司新盼望的子公司,但因为事迹欠安,新盼望在2011年对其进行了剥离。翻查那时的通知布告可以看到,新盼望操纵有的新盼望乳业100%股权与四川新盼望农牧有限公司92.75%股权进行了资产置换。

2015年,事迹显明改良后,新盼望乳业打算赴港上市并为此搭建了红筹架构。可是第二年,公司终止了该打算并转而谋求A股上市。

上市之前,公司进行了多项资产剥离,进而晋升了公司的盈利程度。下表为依据公司通知布告统计的部门金额较年夜的剥离事项:

2018年营收近50亿,净利润超2亿

新盼望乳业的重要产物包含低温鲜牛奶、低温酸奶、低温调制乳、常温纯牛奶以及常温调制乳等九年夜类。

2013年至2017年的五年间,公司营收从32.37亿上升到了44.22亿,回属于母公司股东的净利润则从0.08亿上升到了2.22亿,时代的复合增速分辨为8.11%和129.52%。利润增速年夜幅高于营收增速重要是因为前期利润基数较小以及利润率晋升所致。

在公司招股书表露的2018年事迹估计中,全年将实现营收48亿-51亿,同比增加8.55%-15.34%,高于曩昔几年的均匀增速。但与此同时,公司估计2018年的净利润只能实现个位数增加。

对照同业公司,新盼望乳业的盈利才能并不强劲。由下图A股和H股部门乳业上市公司2018年半年报表露的毛利率和净利率指标可以看到,新盼望乳业的毛利率处于中游,但净利率处于中等偏下。

值得一提的是,在这些公司中,伊利股份(600887.SH)拥有双高的毛利率和净利率,合适其在财产中的位置。

对照发财国度,行业空间仍年夜

依据2018年中国奶业统计摘要表露的数据,2017年我国液态乳及乳成品制作行业的发卖收进到达了3590亿,其复合增速自2011年以来到达了7.6%。

而促成国内奶成品花费量年夜幅上升的要害身分则是居平易近可安排收进的上升。由下图所示,从2013年至2017年,国内城乡居平易近、城镇居平易近以及农村居平易近的可安排收进都有了较年夜的增加。

另一个察看行业潜力的指标是人均液态奶花费量。

中国的人均液态奶花费量从2009年的8.8千克上升到了2016年的20.3千克,复合增速到达了12.68%,远超年夜部门国度和地域的增速。

而从人均花费的尽对量来看,我国比拟重要国度仍然有必定的增加空间。不外,因为列国的文化布景、饮食习惯千差万别,不克不及简略做线性外推。

行业竞争格式上,既有伊利、蒙牛如许的全国性乳企,也包含三元、科迪等区域性企业,但整体趋向是市场份额往中年夜型企业集中。

行业的另一个成长趋向是养分价值更高的巴氏杀菌奶的占比晋升。依据公司招股书表露的数据,欧美等发财国度巴氏杀菌奶的占比往往跨越90%,而中国今朝的比例不足30%。

在向往将来成长潜力的同时,公司也面对着多个风险。

欠债率偏高,行业面对盈利瓶颈?

比拟其他重要乳成品企业,新盼望乳业存在资产欠债率过高的风险。由下图所示,截至2018年半年报,公司的欠债率到达了69.38%,远高于其他企业,这可能和公司融资渠道较为单一且应收账款回款较慢有关。

公司面对的另一个风险是行业盈利才能降落。如下图所示,2017年我国液态奶及乳成品制作业的利润总额为245亿,比拟2016年的260亿降落了5.8%,这是近年来的初次同比降落。对于这一现象,公司以为重要是受行业竞争加剧以及原奶收购价钱回升等身分影响。

进进2018年之后,行业的盈利增加放缓趋向并没有显明改良。龙头企业伊利股份表露的三季报显示其前三季度回属于母公司股东的净利润同比只增加了2.24%,比拟曩昔几年减速显明。而另一家年夜型乳企光亮乳业(600597.SH)的三季报加倍不容乐不雅,其营收和利润双双录得负增加。

行业何时回热?新盼望乳业可否弯道超车?(CJT)

本文作者:面包财经

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