原题目:玖龙纸业:一个本钱全球活动下的企业样本——从索罗斯的理论谈起

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国人知道索罗斯,年夜都是源于1997年的“亚洲金融危机”,特殊是厥后牵动国情面绪的“喷鼻港金融捍卫战”。经此两役,“金融年夜鳄”索罗斯便以“金融坏小子”的负面形象浮现在全部东南亚及东亚地域。

普罗民众由于好处遭到腐蚀而激发的情感可以懂得,可是从专业性的角度而言,自1992年即以“英镑狙击战”一战成名的索罗斯,更是我们专业人士进修和跪拜的金融巨匠。其思维的深度与洞察力,亦在《索罗斯论全球化》一书中展示无遗。

索罗斯的察看

在商务印书馆2003年出书的汉译版里,索罗斯如许表述其对全球化悖论的懂得:“本钱流向他方的才能侵害了国度对经济实行把持的才能。金融市场的全球化使第二次世界年夜战后呈现的福利国度变得分歧时宜,由于须要社会保障网的人们不克不及分开国度,而作为福利国度曩昔征税对象的本钱倒是能分开的。”(P16-17)

索罗斯灵敏地察觉到,在全球化布景下,追求利润最年夜化的本钱一旦分开其母国,当局对经济的掌控才能便会随之减弱,国内大众固有的福利水准亦将难以保持。这种财产空心化给普罗民众所带来的生涯水准降落,一旦到达某个临界点,便会诱发出“平易近粹主义”的社会思潮。在这个题目上,非论是两年前特朗普博得美国总统年夜选,仍是近些日子法国“黄马甲暴乱”激发的社会动乱,分歧的表示情势,追根溯源,都是本钱在流出进程中所演绎的一种必定。

曩昔几十年的时光里,本钱从欧美动身,一路兜兜转转,先是成绩了儒家文化圈的“亚洲四小龙”——喷鼻港、台湾、新加坡、韩国,进而在“亚洲四小虎”里略作逗留,终极在中国参加世界商业组织之后,在中华年夜地沉淀下来,成为内地曩昔二十年快速成长的强盛助力。

然而,斗转星移,时移世易。当初不竭采取财产转移并初步实现了现代化的中国,也到了须要面临财产慢慢转移出往的地步。

玖龙纸业(02689-HK),就是这么一个样本。

绿水青山就是金山银山

所谓“仓廪实而知礼仪”。人类社会的文明,老是树立在“仓廪实”的基本之上,“贫穷不是社会主义”。假如说当初引进各类高污染企业,以污染情况为价格成长经济是不得已而为之权宜之计的话。那么,颠末40年的改造开放过程,国内已经呈现的各类形态高科技财产以及高附加值经济模式,使得我们有足够的底气对高污染行业说不。

造纸行业,就是一个可以说不的严重高污染行业。

造纸行业全部财产链对情况造成的污染,可谓路人皆知。即便如斯,在曩昔很长的一段时光内,经由过程入口便宜“洋垃圾”,应用国内便宜的劳动力,以国内的空气、泥土、水情况污染为价格,造纸行业仍然实现了在国内的快速成长。依据中国造纸协会供给的数据,2005年,中国纸及纸板出产量和花费量分辨为5600万吨与5930万吨。而到了2017年,这一数据分辨增加至11130万吨与10897万吨,实现了尽对值的翻番。

真正对污染行业说“不”,是在党的十八年夜今后。自“绿水青山就是金山银山”的可连续理念成长提出来今后,“供应侧”改造成为治理行业低程度竞争的主导思绪。各个污染行业的环保本钱不竭加年夜,作为污染最为严重的行业之一,造纸行业的成长,也呈现了整体的停止。

可以看到,自2014年以来,我国纸与纸板的出产量和花费量以每年约2%的复合增加率迟缓增加。远低于之前年份的增速。这里面,天然有无纸化办公所带来的花费端需求的削减,但更多的原因,则是由于环保本钱叠加人工本钱的增添,导致造纸财产的增量不竭向以越南为代表的东南亚转移。

玖龙纸业的困局

作为造纸行业的“一哥”,玖龙纸业的近况,就足以“窥一而知全国”。

10月23日,玖龙纸业颁布了其2018财年的年报,单从数据上来看,这是一个让人惊艳的年报。实现发卖收进572.82亿元国民币,同比年夜增34.8%;净利润更是到达惊人的78.61亿元国民币,同比暴增78.3%。

这一数据,是玖龙纸业的汗青最好数据。

然而,汗青最好的财政数据,并没有给公司发明汗青最高的股价。事实上,公司自2017年9月25日创出17.42元港币的阶段性高点以来,股价一向精神萎顿。即即是在10月份年度财政数据表露的前后一段时光,亦未见新闻面临公司股价有所提振。

在股价疲软不振的同时,“屋漏偏遭连夜雨”,自9月份以来,德银、瑞银、花旗、高盛等各年夜投行纷纭参加了对公司的唱空行列,下调玖龙纸业股票目的位,并多赐与“沽售”评级。

外界的评价却是不足为惧,“灭六国者六国也,非秦也。”假如题目呈现在自身,那就是须要当真反思和改良的。回头看玖龙纸业曩昔一年的财产结构,确切有让人忧虑的处所。

来自纸业内参的汇总信息显示,玖龙纸业在全国结构的几个扩产项目,今朝大都进进停止不前甚至延后目的投产日期的状况。显示出公司前期进行的年夜范围扩大打算碰到了新的风险身分,须要对之前的扩大评估进行从头评估,并断定成长的新思绪。

这些须要从头评估的项目,累计设计产能达310万吨。

与国内产能扩大迟疑不前相对比的,则是玖龙纸业海外结构的果断与爽性:

2017年8月,越南基地二号纸机项目建成投产,该纸机的设计产能为40万吨;

2018年5月,出资1.75亿美元收购加拿年夜Catalyst在美国威斯康辛州和缅因州的两家纸浆厂,新增造纸产能90万吨;

2018年8月,消耗5500万美元收购加拿年夜Resolute Forest Products公司位于美国西弗吉尼亚州费尔蒙纸浆厂,该纸浆厂的产能在22万吨到25万吨。

除了这些已经断定了的海外结构项目,依据媒体报道,玖龙纸业积极预备加年夜对越南的投资,公司董事长张茵密斯本年7月亲身拜见越南海防市,就加年夜投资与本地引导进行彼此沟通与协商,固然坊间风闻由于环保评估而被暂停,但其在海外谋篇结构的思绪,可见一斑。

玖龙纸业的困境就在于,今时本日的玖龙纸业,处在无法断定标的目的的十字路口,非论是出于环保压力,仍是员工工资晋升带来的本钱压力,抑或下流需求疲软带来的产能开释疑虑,在国内不敢加年夜产能结构;虽看好海外尤其东南亚市场,却因人生地不熟,尚需谨慎投资,无法如国内一样敏捷落子。某种水平上,这也反应出国内年夜部门没有国际经验的中低端制作业当进步退维谷的困顿处境。

财产政策的选择

特朗普的竞争标语是“让美国再次强盛”,其主导思绪亦是让制作业回流到美国本土;法国介入“黄马甲暴乱”的大众,其诉求只为知足生涯的基础需求。列国对财产回流的诉求如斯强烈,就是如索罗斯所指出的那样,资产的转移和大众福利是具有绑缚性的。

其对财产的政策,与我们国内当前的财产政策形成光鲜对照。

诚然,对于我们国度而言,固然我们曩昔这些年确切取得了不俗的成就,但并不料味着我们就此进进发财国度。从公民受教导的水平来说,美国拥有年夜学学士学位的生齿占总生齿的40%以上,而我们国度只有5%摆布。在年夜部门国人的教导程度仍然是高中以下水准的国情下,我们没有来由往自动驱赶低端制作业。

一旦大批可以或许吸纳劳动力的制作业不竭出走中国,其带来的就业压力和社会动荡,是我们这个处于成长中的国度所无法蒙受的,

勿谓言之不预也。

作者:陈永

编纂:贺秋霞

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